2.競爭格局分散：目前，多數婚慶公司僅在本地市場形成較為知名的品牌，市場競爭格局分散。未來公司將受益于異地復制模式，在各大城市進行擴張，在全國市場來看公司滲透率可能持續增長。

3.收入增長：我們預測公司17/18/19年營業收入將達2.94/3.74/4.76億元，主要因公司新開會所數量維持每年2家店增長所致。同時，由于公司寶寶宴，商務宴會業務的開展有效提高空閑場地利用率，??? 使“一次消費”向“二次消費”平穩過渡，收入穩步增長。

4.毛利率先降后升：公司由于新店預售期間客單價低于正常經營價格，且新店未能達到最佳營運狀態，故短期來看毛利率有所降低。但隨著公司門店進入充分運營狀態，各地區門店毛利率將有所提升，最終穩定在41.6%左右水平。

5.費用率情況：管理費用率方面，由于新店開設需投入大量前期費用如租賃、裝修及管理人員費用，故公司管理費用率上升；銷售費用率方面，由于公司呈擴張態勢，規模效應凸顯，預計未來銷售費用率下降。

6. 公司利潤增速低于收入增速：公司收入的大幅提升主要基于新店開設，然而由于新店開設在短期內會帶來毛利率的下降，期間費用率上升，因此公司整體利潤增速低于收入增速。

第二，公司異地復制速度不達預期。

目前，由于古北會所于17年5月31日結束經營，公司在上海地區共有5家會所，14個廳；北京有豐臺、朝陽兩家會所，開業時間分別為2017年3月及5月，各有6和8個廳，北京地區每年每廳預計利用場數約為80-85場。我們假設單場年均收入增速約為1.30%，由于公司新增店鋪尚未達到最佳運營狀態，故假設毛利率在未來幾年略微下降，公司單廳模型假設及收入預測如下：

婚宴套餐：

公司婚宴套餐總價在78,888-158,888元區間內，包含10桌婚宴以及其他的婚慶服務，婚宴上海5888-8888元／桌，北京3888-6388元／桌，超過10桌的部分按照每桌婚宴價格付費，同時添加增值服務譬如氣球放飛等。

經過多年的經營實踐，公司形成一套詳細而完善的服務模式包括合同簽訂，商談策劃，婚禮彩排，婚禮執行，售后服務。

未來公司將在深耕上海市場、穩健經營北京會所的基礎上，積極開拓新區域新業務，考慮到不同地區的文化差異和消費水平，公司未來的商業拓展區域暫鎖定在華東、華中、華南等特大型省會城市，并且預計以每年建設10-15個宴會廳的速度快速發展。我們認為，公司整體業務規模將在未來幾年繼續快速增長，在婚慶行業整合、一站式婚禮新勢力滲透率逐漸加強的大環境下，有望脫穎而出。

此外，公司通過加強婚禮創意策劃服務等措施提高產品毛利率，并在確?；槎Y業務開展的同時,利用閑置檔期開展寶寶宴、商務會議，生日宴等業務，積極提高場地利用率，提高收入，完成從“一次消費”到“二次消費”的業務拓展。

隨著市場對婚慶的個性化要求持續增強，進行產業鏈延展是增強公司核心競爭力的又一砝碼。公司公告顯示，子公司花嫁麗舍國展與約拍科技簽署《軟件開發合同》，約定由約拍科技為公司及子公司開發軟件“花嫁婚禮電子請柬”及“@friend 轉介紹產品”。新業務模式的探索將進一步提升產品價值，助力公司打造服務優質的婚慶經典品牌。

2017年上半年，公司營業收入1.24億元，同比增長30.99%，凈利潤0.18億元，同比下降20.90%，主要因公司新增北京2家會所剛開始營業，仍在陸續消化籌建期產生的各項費用所致?？傮w來說，公司營收凈利狀況基本符合預期。

公司銷售費用增加788.45萬元，同比增長49.25%，主要是因為:

1. 為應對競爭格局,公司在上海市場加大了市場推廣費用，同時北京新市場亦投入大量推廣費用以致廣告宣傳費同比增加近四百萬;
2. 為開拓北京市場爭取銷售訂單，公司在北京參加4次婚博會進行預銷售，致使公司整體外展費用同比翻倍增長。
3. 為拓展異地市場做好人員儲備,公司在報告期內新增引進十多名市場、銷售人員,相應新增的職工薪酬使整體薪酬費用同比增長,從而增加了整體銷售費用。

O2O平臺線上導入是指通過流量較大的第三方平臺網站(如到喜啦、大眾點評等)引入客戶資源，獲取較為穩定的客流量。經過篩選后,公司會與其簽訂框架性合作協議,并根據通過該網站導入的客戶流量支付一定比例的銷售傭金。一般情況下,第三方電商平臺網站會按照訂單總金額8%向公司收取傭金，某些特殊時段如工作日、中午等檔期較淡的時間會按照訂單總金額10%向公司收取傭金。根據公司2016年報數據, 2016年銷售傭金為577.92萬元。

穩定可靠的專業服務團隊

公司在婚慶方面的專業優勢，是其傲視競爭對手的資本。核心銷售團隊基本上都具有10年以上的工作經驗。從婚禮策劃開始，就為新人提供一對一的服務。在充分了解新人的需求，聆聽新人的愛情故事之后，根據新人的特點為其量身打造婚禮方案。

此外，隨著消費者對婚禮儀式需求的不斷提升，公司加強對策劃團隊主動策劃意識的培養，逐步改變策劃師僅僅是婚禮流程策劃執行者的狀況。通過專人負責的目標進度管理和有效的獎勵機制，使每位策劃師都主動提升策劃服務意識，力求為新人打造高端的個性婚禮。

2016年8月公司率先與韓國知名婚紗品牌“Wedding Only”合作打造高端婚紗館首秀。主張精致婚紗的“Wedding Only”在婚紗界有著極高的口碑，若新人想要更多的高端禮服,可以直接通過公司租用“Wedding only”的禮服。此外，公司不斷進行產品創新。成功開發照片即時分享神器@photos，讓參加婚禮的現場賓客可通過此小程序拍攝婚禮現場的照片，并下載分享微信朋友圈等媒體平臺，積極提升消費者體驗。

2016年，公司共參加滬京兩地八次婚博會，自媒體平臺的推廣更是提高客戶參與度，增加品牌曝光度。20年深耕于婚慶行業，更讓公司積累了難以估量的品牌價值。截止2017年，公司擁有21個“花嫁麗舍”注冊商標及15個“花嫁喜鋪”注冊商標。屢次榮獲大眾點評“最具影響力品牌”，品牌影響力持續增長。

此外，隨著全面放開二孩政策的出臺，越來越多的家庭選擇孕育第二個生命，未來新增人口出現增長的趨勢。2016年，我國出生人口數為1786萬人，同比上升7.92%?？梢灶A見，未來我國的結婚對數仍將保持穩定增長，這將進一步擴大婚慶行業市場規模。

據統計，每對新人婚禮的平均開銷為7.6萬元。據此測算，2016年狹義婚嫁市場規模約為8610億元。隨著85后逐步進入適婚年齡，未來婚慶行業市場規模將穩健擴大，預計2020年市場規模將達9408億元，2017至2020年年均復合增長率約為2.24%。

晚婚成為趨勢，創造消費升級經濟基礎

近年來，女性獨立意識的增強使得女性在職場上獲得更多的認可，經濟實力也逐步增強，更多人選擇先立業后成家，導致我國初婚年齡推遲。此外，隨著人們對高學歷的追求，受教育年限增加，也導致初婚年齡的推延。

2010年-2014年，我國新人初婚年齡集中區間由20-24歲延至25-29歲。預計未來幾年，我國居民初婚年齡將繼續集中在25-29歲區間，并有繼續向大齡發展的趨勢，更長時間的財富積累使得消費者對婚慶具備更強支付能力。

我國婚慶服務行業仍然處于初級階段，行業格局高度分散，經營秩序較為混亂，缺乏相關規范條例，正處于行業初創階段向規?；A段進行演化和升級?；閼c產業的萬億市場規模吸引眾多公司入局，然而受制于地域性強等原因，僅在本地市場形成較為知名的品牌，且并不能占據大部分的市場份額。

婚禮服務

婚姻使兩個人的人生軌跡合二為一，婚禮即是這一人生節點莊重的承諾儀式。每對新婚夫婦都希望自己結婚的這一天值得永遠銘記，由于婚禮流程繁冗復雜，部分市場調研顯示，70%的新人會選擇專業婚禮機構辦婚禮。在婚禮風格的選擇上，也分為溫馨喜慶的中式婚禮，和莊嚴肅穆的西式婚禮兩種。近年來，海外婚禮也越來越受年輕人的青睞，發展勢頭良好。

中國婚慶產業鏈中，婚紗攝影市場是重要的入口級市場，婚紗攝影企業是誕生最早、相較而言具有一定發展規模和品牌效應的一環。在準新人對結婚消費項目選擇上，婚紗攝影也是關注度最高的一項?；榧喺諏τ谛氯硕砸饬x非凡，因此新人不僅傾向于拍攝婚紗照，更愿意付出較高的價格。

根據百合網《2017中國人婚禮狀況調研報告》顯示，超90%的人都認為婚紗照是必備婚品，女性最不能妥協的是婚紗照的投入，并愿意花費近2萬在婚紗照上。

在80后、90后逐漸成為消費主力的今天，傳統影樓流水線式的拍攝模式已不能滿足消費者的需求。根據艾瑞咨詢的數據，2015年婚紗攝影行業年產值約1000億，其中僅旅拍業務部分，年產值由2014年的60億增長至90億，增長率約30%~50%。雖然市場規模在快速增長，商家現狀卻不容樂觀。據不完全統計，全國目前各類人像攝影企業已達45萬多家，從業人員600多萬人，中國大部分城市的婚紗影樓利潤空間不斷收窄，已經接近飽和狀態，行業整合在即。

婚宴服務：高檔酒店份額較高，婚慶會所逐步崛起

婚宴也稱“吃喜酒”，是婚禮當天答謝賓客舉辦的隆重筵席。民間有“無宴不成婚、無酒不嫁女”的說法，婚宴的重要性可見一斑。中國人的酒桌文化，決定著婚宴消費必然成為婚慶消費最重要的組成部分。

就目前來看，高檔酒店仍承擔著婚宴市場的主要角色，占整個婚宴市場的八成份額。然而隨著年輕人個性化需求的增長，原本屬于高檔酒店的市場份額正逐步受到蠶食，婚禮會所開始出現?；槎Y會所正作為一個整體在向傳統酒店婚宴發起挑戰。

1. 第一階段(1990年以前)：該時期的婚禮主角多為六十年代出生的適婚人群，當時人們辦婚禮的意識主要以招呼親朋好友聚在一起熱熱鬧鬧吃頓飯、鬧個洞房。此時婚禮最大的功能就是將新人結婚的消息“昭告天下”。
2. 第二階段(1990年至1998年)：小規?；閼c公司開始出現，少部分具備高端消費能力的家庭會選擇婚慶公司給自己婚禮現場增色，其主要特征是“引導消費、宣傳和推介中西合璧式的婚禮”。
3. 第三階段(1998年至2008年)：請司儀主持婚禮基本成為婚禮現場的標配，婚慶公司也呈現多樣化和專業化，有專門提供設備器材的公司，也有專門負責策劃婚禮現場的公司。
4. 第四階段(2008年以后)：定制婚禮漸成主流，一成不變的婚禮形式已經無法滿足“獨生子女”這一代對個性化婚禮的追求。因此婚慶會所式的個性化定制婚禮開始嶄露頭角，并且獲得了不錯的市場反響，特別是“一站式”服務更是為新人節約精力，越來越受青睞。

目前，我國婚慶行業已進入第四階段，一站式婚慶服務以訂制化+精細化、省時省力的優勢成為新潮流。從消費者角度考慮，備婚流程長而瑣碎，需對大大小小的事情進行決策。對于傳統婚慶服務，選購不同服務需單獨接觸不同服務商，將耗費大量精力。而提供一站式婚禮解決方案的婚慶會所可以統籌、銜接婚禮全程，幫助客戶省時、省力、省心地完成從婚禮準備到舉行的全過程，越來越受消費者推崇。

流量分發，做類似媒體的角色，進行廣告展示。

這種以廣告為主的商業模式，比較適合發展時間長、沉淀流量較多的大公司，比如大眾點評和百度進軍婚慶領域后，已經有比較客觀的發展。

服務撮合平臺，連接供給方和用戶。

平臺可以做內容、社區、工具方面的嘗試婚慶行業屬于分散供應對應分散需求，平臺可以將服務者和消費者連接在一起。除了收取廣告費，如果能做到交易閉環，還可以收取交易傭金，而且對整個服務鏈條的切入也會更加深入。?????

搭建互聯網平臺，直接做自營服務

該模式下平臺提供自有攝影師、化妝師、婚慶主持人等，直接為用戶服務。此模式下公司對服務的改造和升級最為徹底，因此從整個服務收費中抽取的費用也最高。

To B模式，為傳統公司搭建SaaS系統。

該模式的婚慶服務公司主要幫助傳統公司進行升級改造，常見于美國婚慶行業。

目前，線上來看，O2O婚慶平臺代表企業有大眾點評，其將婚慶行業進行了整合，用戶可在App上查找到完善的商家信息，包括宴會廳照片、檔期、不同價位的套餐菜品，以及預約看店等。大眾點評成立結婚事業部以來發展迅速，在結婚業務市場滲透率第一，已成為國內結婚垂直行業第一平臺。

線下方面，中國婚博會是中國百萬新人向往的結婚采購品質平臺和中國結婚時尚風向標，其每年在北京、上海、廣州、武漢、天津、杭州等地同時舉辦春夏秋冬四季展，囊括知名攝影、大品牌攝影、婚紗禮服、婚慶公司、喜宴酒店、結婚鉆戒、婚慶用品等核心結婚消費行業的知名品牌企業。開辦以來，先后有30多個國家的名品名店、名設計師、名流明星來中國婚博會發布每季國際前沿結婚時尚。

華德培創立于1953年，于1997年上市，目前在全世界擁有120多個據點，40多座直營的教堂。華德培深耕婚禮服務60多年，至今已服務過60萬對以上的新人。2016年，其營業額高達438.82億日元，可稱為全球最大的海外婚禮集團。日本國內婚慶市場的發展軌跡是從追求奢華婚禮，到簡樸婚禮，再到特色婚禮，華德培也隨之先后經歷了專業婚紗租售，國內網點擴張，海外市場拓展等幾個發展階段，成為當之無愧的婚慶行業龍頭企業。

華德培在規模擴張的同時，不斷加大與婚慶相關設施的投入，如建立國內外專屬度假地、專屬婚禮教堂、禮服加工廠、相冊加工廠、DVD制作中心等，逐漸由一家靠出借和服謀利的服裝租借店，成長為日本首家整合了婚慶產業鏈，業務范圍涵蓋婚紗禮服、婚紗攝影及婚慶儀式的一站式婚慶服務機構。

與此同時，華德培構建婚慶系列產品生產基地，在強化自主產能的同時，進行收購兼并，還打通了產業鏈的上下游。以婚紗攝影為例，2008年10月華德培收購了攝影機構Mielparque，并將集團的婚紗攝影產品統一為Mielparque品牌。而基于門店與客戶的面對面交流，華德培可以及時了解客戶有怎樣的需求，把握市場趨勢，并將這些需求及時送達設計師、制衣廠和其他產品制作廠，發揮產銷一體化的協同優勢，保持華德培產品的潮流領導者地位。

全球布局，資源共享提高成長空間

日本國內婚慶市場因低出生率和晚婚趨勢影響持續萎縮，但全球婚慶市場受人口增長因素支撐卻是不斷壯大。華德培早早即開始了海外布局，1973年于夏威夷設立了第一個海外婚禮據點，發展至今在全世界已擁有120多個據點，40多座直營教堂。

目前，華德培已形成最具特色的海外婚禮服務，于夏威夷、關島、巴厘島和澳大利亞等婚慶勝地建造教堂、度假村等，吸引日本國內外的準新人們選擇海外進行婚慶活動。近年來，華德培著力于拓展東亞市場，目前已在中國大陸、香港、臺灣設立分支機構，提供海外婚慶服務的同時亦可吸引海外客戶選擇日本作為婚慶地點，有效提高設施的使用率。此外，全球布局還使華德培可對業務進行通盤統籌，例如將成本較低的上海作為定制婚紗和相冊制作地。

羅曼園

羅曼園創立于2002年，以一站式婚禮服務為概念，集結婚喜宴、婚紗禮服、攝影攝像、演出布置、婚禮策劃、珠寶首飾為一體的高級婚禮會館。發展至今，羅曼園旗下已有20家場館，53個獨立主題宴會廳，場館風格多樣，且可為有特殊要求的客人定制個性主題。羅曼園場館同時可接納10600位客人，擁有明確四條產品系列，力爭為新人打造個性、時尚、多變的婚禮，遍布上海各優質商圈，并在南京開設新店，逐漸向其他城市延伸。

公司屬于獨立的慶典活動服務提供商，主要針對中高端消費群體，為客戶定制策劃各種類型慶典活動以及個性化的婚慶服務。其中，公司開創出的蒙族特色婚禮在當地市場上別樹一幟。2016年公司實際控制人變更后，亦遷址北京，業務重心亦由通遼變更至北京，業務輻射京津冀，開拓全國。

百合網

中國實名婚戀網領跑者，幫助超過1億注冊用戶在百合網上尋找他們的終生伴侶，首家登陸國內資本市場的婚戀交友企業。2015年啟動婚戀全產業鏈布局,進入婚禮慶典、婚紗攝影、婚品、婚禮地產、互聯網金融等領域,為用戶提供婚戀領域全方位服務。目標是通過不斷探索和創新打通婚戀服務全產業鏈,打造互聯網+婚戀平臺,全力沖刺成為行業領跑者。

大滿文化

公司是上海地區較早進行高端喜糖定制、婚禮策劃的公司之一，是國內新興的高端喜文化服務企業。公司以喜糖的高端定制為切入點，憑借客戶從結婚到生子的自然過渡，成功實現了其產品及服務的銜接與轉換，將業務延伸至誕辰禮定制、寶寶宴策劃領域。

喜鋪婚禮

公司是北京目前規模最大的婚禮策劃機構，突破了傳統婚慶公司以資源整合為主的經營模式，以婚禮創意策劃為核心，采用“公司化+信息化+模塊化”的高效服務方式，每年為超過30000余對新人成功的舉辦婚禮。同時，公司還開辦了“Sunny喜鋪商學院”，傳授業務技能和經營經驗。

公司主營業務系為新人提供專業化的一站式婚慶禮儀服務，將每一場婚禮打造成真正專屬于個人的唯美婚典。公司立足上海，著眼全國，積極探索異地市場，把一站式婚禮的理念和管理帶入泰州市場。還將拓展產業鏈，著力發展攝影攝像和環球旅拍業務。

易瑾文化

公司作為一家中高端宴會慶典服務企業,一直致力于為客戶提供中高端專屬定制的婚慶、商慶等各類宴會設計以及現場策劃服務。公司計劃設立易瑾國際·后花園，以“后花園”的模式進行品牌展示以及業務拓展，打造集宴會設計、策劃服務、個性禮品定制、第三方道具定制等于一體的綜合服務平臺。

煙雨江南

公司是一家以婚慶策劃服務為主的綜合服務提供商,專注于婚禮方案的策劃和設計,以及為合作的婚慶公司搭建供應鏈平臺,為其提供婚慶專業人員配置、婚慶設備租賃、快速現場舞美設計搭建服務。公司業務集中在浙江地區，并已連續在嘉興、湖州、蘇州、金華、常州、寧波等地成功舉辦數屆“煙雨江南”婚慶博覽會，在各地推廣公司的服務和品牌。