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          結婚產業觀察

          安信研究發布46頁重磅報告:一站式婚禮服務的競爭壁壘

          一站式婚禮將婚慶核心環節“婚慶策劃”和“婚宴”整合起來,并在其發展過程中逐步拓展業務環節,與產業鏈重構大勢相適應。

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          ■ 一站式婚禮行業快速發展,或有潛龍在淵

          根據一站式婚禮的定位,我們將一、二線城市作為其主要面向市場,并測算其規模約為2943.08億元,目前市場滲透率較低但高速增長的一站式婚禮會所子行業具有足夠大的成長空間。一站式婚禮迎合了年輕一代消費群體對西式浪漫主義風格婚禮的喜愛,受益于懶人經濟的流行、媒體輿論的概念普及和消費引導,其下游需求具有強大的釋放潛力。

          ■ 婚慶產業鏈整合大幕拉開,一站式婚禮凸顯模式優勢

          傳統婚慶產業鏈中,婚紗攝影、婚慶服務公司由于獲客成本很高、客單價低等弊端,很難通過規模效應提升盈利能力;而婚宴領域的傳統酒店雖然盈利能力好,但是復制能力差,因而行業尚未形成具有全國性影響力的婚慶品牌。隨著行業發展逐漸進入整合發展期,供應側發展較差的公司將退出市場,產業將逐漸從單兵作戰模式轉變為產業生態。一站式婚禮將婚慶核心環節“婚慶策劃”和“婚宴”整合起來,并在其發展過程中逐步拓展業務環節,與產業鏈重構大勢相適應。參照日本的WATABE公司發展路徑,我們認為具有產業鏈協同效應的一站式婚禮將受益于其自身的模式優勢和產業整合環境,獲得快速成長的機會。

          ■ 花嫁麗舍—首家登陸資本市場的一站式婚禮龍頭

          花嫁麗舍是我國第一批發展起來的婚慶會所。前身為花嫁喜鋪的花嫁麗舍在上?;閼c行業已經發展了近20年,于2011年開始切入婚慶會所行業。截至目前,花嫁麗舍在上海有6家會所16個宴會廳,北京有2家會所14個宴會廳(2017年開始營業)。公司提供包含婚宴、婚禮策劃、禮服出租等環節的一站式婚禮服務,2015年營業收入為2億,凈利潤為2428.79萬。2014、2015年營業收入的增速分別為123%、117%,成長迅速。

          ■ 競爭壁壘逐漸構建,盈利打開增長空間

          一站式婚禮的競爭壁壘在于品牌和規模效應,公司通過品牌優勢逐漸拓展市場,并通過精細運營保障盈利水平。2016-2017年的盈利增長點明確:一方面,北京兩店2016年基本完成裝修,2017年將形成營業收入(根據公司公告和官網資料);另一方面,公司正拓展高頻消費項目寶寶宴、商務宴會,將貢獻較大利潤彈性,進一步提升凈利潤率(根據披露)。我們認為北京店的成功落地運營將增強公司異地復制能力,助力公司逐漸構建競爭壁壘,實現盈利穩定、快速增長。

          以下為報告全文,安信新三板· 諸海濱團隊

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